Erste Bank stellt Coverage ein
Wie erwartet konnte Böhler-Uddeholm nach dem schwächeren letzten Quartal
(Jan-März 2008) seine Profitabilität im ersten Quartal 2008/09 wieder steigern. Im
Jahresvergleich stiegen die Umsätze im ersten Quartal 2008/09 um 10% auf EUR
1.017 Mio. Die Nachfrage in den wichtigsten Kundenindustrien Energie, Flugzeugbau
und Maschinenbau entwickelte sich weiter auf hohem Niveau. Das EBITDA
stieg um 5% auf EUR 155,2 Mio. und der operative Gewinn (EBIT) um 4% auf EUR
124,1 Mio. Wie man an den im Jahresvergleich gestiegenen operativen Gewinnen
erkennt, konnten die seit Beginn 2008 deutlich gestiegenen Kosten für Energie und
eine Reihe von Rohstoffen (vor allem Schrott) sowie negative Währungseinflüsse zu
einem guten Teil weitergereicht werden. Aufgrund einer höheren Nettoverschuldung
(hohe Investitionen letztes Wirtschaftsjahr und gestiegenes Working Capital durch
höhere Rohstoffkosten und Umsätze) verschlechterte sich das Finanzergebnis,
sodass das Nettoergebnis nach Minderheiten mit EUR 79,5 Mio. "nur" auf dem
Vorjahresniveau zu liegen kam. Das Orderbuch ist mit EUR 1,272 Mio. um rund
11% besser gefüllt, als im Vorjahr, wenngleich der Ordereingang von EUR 884 Mio.
im ersten Quartal erstmals seit langem unterhalb des Vorjahres lag. Auch der
weitere Ausblick weist ausdrücklich auf die zunehmenden Unsicherheiten betreffend
das weitere wirtschaftliche Umfeld hin.
Die Aktie ist zuletzt nur mehr von dem Squeeze out seitens der voestalpine
beeinflusst. Unser Kursziel von EUR 74 wurde von der Aktie zuletzt auch fast
punktgenau erreicht. Da die Böhler Notiz ja eingestellt werden soll, stellen wir
ebenso unsere Coverage der Aktie hiermit ein.
